2009年機(jī)械行業(yè)所有子行業(yè)利潤均實(shí)現(xiàn)正增長，彈性zui大的工程機(jī)械成為盈利先鋒，1-11月利潤增長率高達(dá)62%，好于預(yù)期;鐵路設(shè)備行業(yè)環(huán)比也穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)2010年將迎來機(jī)械行業(yè)黃金期，機(jī)械行業(yè)處于需求增加、原材料價(jià)格漲幅不大的較好時(shí)期,企業(yè)盈利能力將快速回升。數(shù)據(jù)支持我們前期的判斷，繼續(xù)重點(diǎn)推薦工程機(jī)械和鐵路設(shè)備行業(yè)。

　 1-11月機(jī)械行業(yè)業(yè)績*，所有子行業(yè)都實(shí)現(xiàn)利潤正增長，包括前八個(gè)月仍是負(fù)增長的金屬加工機(jī)械和船舶及浮動(dòng)裝置。機(jī)械行業(yè)累計(jì)利潤增速加快，其中通用設(shè)備累計(jì)利潤同比增長16.3%，設(shè)備累計(jì)利潤同比增長23.9%，比1-8月分別提高9個(gè)百分點(diǎn)和12個(gè)百分點(diǎn)。

　　機(jī)械行業(yè)三級子行業(yè)中，建筑工程機(jī)械與鐵路設(shè)備行業(yè)利潤回升zui快。1-11月建筑工程機(jī)械累計(jì)利潤激增61.8%，比1-8月提高近40個(gè)百分點(diǎn)，9-11月收入環(huán)比增長10%，利潤環(huán)比提高36%，為子行業(yè)中zui高，充分顯示了建筑工程機(jī)械行業(yè)的利潤彈性。鐵路設(shè)備行業(yè)穩(wěn)步回升，9-11月收入和利潤環(huán)比增長17%和14%，1-11月收入和利潤增速均達(dá)到33%。

　　縱橫向比較顯示，工程機(jī)械行業(yè)管理效率提高明顯。工程機(jī)械行業(yè)是機(jī)械行業(yè)中利潤率zui高，盈利能力較強(qiáng)的子行業(yè);縱向?qū)Ρ葰v史數(shù)據(jù)，現(xiàn)在工程機(jī)械毛利率處于歷史平均水平，而銷售利潤率已回到歷史較高水平，這說明由于充分的市場競爭，工程機(jī)械行業(yè)創(chuàng)新能力、管理水平和效率逐步提高。

　 鐵路設(shè)備行業(yè)收入和盈利穩(wěn)步增長，管理效率持續(xù)改善。1-11月鐵路設(shè)備行業(yè)收入和利潤增長率都達(dá)到33%左右，由于原材料價(jià)格上漲，毛利率環(huán)比下降較明顯，下降了約4.7個(gè)百分點(diǎn)，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，預(yù)計(jì)未來盈利水平提高可能會(huì)超預(yù)期。

　　適當(dāng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后端的子行業(yè)。除了超預(yù)期的工程機(jī)械和增長確定的鐵路設(shè)備，受金融危機(jī)打擊zui重的金屬加工機(jī)械和船舶行業(yè)業(yè)績也有了初步改善，利潤同比增長由負(fù)轉(zhuǎn)正。相對其它子行業(yè)，起重機(jī)行業(yè)表現(xiàn)平平，是*利潤環(huán)比下降的三級子行業(yè)。