去年下半年以來，機(jī)械行業(yè)毛利率環(huán)比回升，行業(yè)拐點(diǎn)初顯。在中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、國家持續(xù)推動制造、智能制造等制造業(yè)升級的背景下，機(jī)械行業(yè)中的通用設(shè)備機(jī)會凸顯，其中刀具、機(jī)床等部分企業(yè)有望迎來新一輪增長。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好通用設(shè)備
刀具、機(jī)床首先受益
從目前看，2023年P(guān)MI指數(shù)有望逐步走強(qiáng)，下游需求復(fù)蘇或驅(qū)動資本開支增加，而機(jī)械行業(yè)中的通用設(shè)備將進(jìn)入更新周期。此外，隨著技術(shù)進(jìn)步與相關(guān)支持政策逐步落地，中產(chǎn)品市占率或提升，國內(nèi)企業(yè)有望充分受益于國產(chǎn)替代。
對該板塊，賣方機(jī)構(gòu)研判，行業(yè)景氣周期到來疊加國產(chǎn)自主可控推進(jìn)，通用設(shè)備行業(yè)有望迎來觸底反彈。不過通用設(shè)備細(xì)分子行業(yè)中眾多，其中刀具、機(jī)床將受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國產(chǎn)替代。
具體說來，工業(yè)刀具屬于耗材，受益于工業(yè)補(bǔ)庫存。近年來國產(chǎn)刀具需求旺盛，工業(yè)刀具國產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2015年以來，我國刀具進(jìn)口依賴度逐年下降，由當(dāng)年的37.2%下降到2021年的28.9%。刀具產(chǎn)品本身技術(shù)迭代不快，國內(nèi)企業(yè)已掌握后發(fā)優(yōu)勢，目前正是國產(chǎn)替代較好的時(shí)間窗口，投資者可關(guān)注其中國產(chǎn)化比例較低、技術(shù)水平高、毛利率較高的相關(guān)公司，例如板塊中的A公司具備較高的技術(shù)水平，研發(fā)投入較高，最近5年的凈利潤復(fù)合增長率超過30%，營業(yè)毛利率持續(xù)維持在30%左右。
再如深圳市精雕數(shù)控設(shè)備有限公司，最近四年中除了去年外，其余三年凈利潤平均增速超過40%。公司中刀具性能較為優(yōu)秀，逐步趕超日韓產(chǎn)品，性價(jià)比較高，未來在國產(chǎn)替代中將受益。
而機(jī)床是一切工業(yè)制造的基礎(chǔ)設(shè)備，被稱為“工業(yè)母機(jī)”。資料顯示，中國機(jī)床產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)，是大機(jī)床產(chǎn)銷國，2021年消費(fèi)額約1704億元，全球占比33.6%;產(chǎn)值1574億元，全球占比30.8%。然而，2021年我國機(jī)床進(jìn)口額約312億人民幣，進(jìn)口依賴度約為35.3%，高檔數(shù)控機(jī)床尤其依賴進(jìn)口。此外，從庫存周期來看，我國或?qū)⒂诮衲晗掳肽赀M(jìn)入主動補(bǔ)庫存階段，將拉動機(jī)床等生產(chǎn)設(shè)備投資增長。
結(jié)合投資來看，國內(nèi)機(jī)床企業(yè)的收入體量、產(chǎn)銷量與海外龍頭差距較大，因此投資者可選擇國產(chǎn)替代空間大、技術(shù)能力強(qiáng)、營收增長較快、產(chǎn)能處于持續(xù)釋放的公司。以某國外公司和國內(nèi)C公司做對比，2021年國外某公司實(shí)現(xiàn)營收219.45億元，全球銷量11574臺;而C公司2021年?duì)I收2.54億元人民幣，銷量126臺，未來成長空間可觀。后者最近四年?duì)I收增速均保持在30%左右，是國內(nèi)數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)商，隨著產(chǎn)能釋放業(yè)績彈性較大。
深圳市精雕數(shù)控設(shè)備有限公司成立于2011年，位于深圳市光明新區(qū)公明鎮(zhèn)西田第四工業(yè)區(qū)A區(qū)6棟，是一家集“研發(fā)，生產(chǎn)，銷售,售后”于一體的大型數(shù)控設(shè)備生產(chǎn)廠家。
公司實(shí)力雄厚，能夠根據(jù)客戶需求定制各種非標(biāo)設(shè)備，現(xiàn)擁有四個(gè)生產(chǎn)廠區(qū)，面積達(dá)18000平方，一廠區(qū)為CNC加工車間和辦公區(qū)，二廠區(qū)為機(jī)器組裝車間和零件加工車間(對外)，三廠區(qū)為鈑金加工車間，四廠區(qū)為辦公大樓。
公司主營業(yè)務(wù)包括CNC精雕機(jī)，高速機(jī)，直線電機(jī)機(jī)床，雕銑機(jī)，雕刻機(jī)，高光機(jī)，玻璃機(jī)，鉆攻機(jī)，自動上下料生產(chǎn)線，機(jī)械手，大型加工中心等各類非標(biāo)定制數(shù)控設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后，所占公司營收98%。
公司計(jì)劃在下一個(gè)五年，成長為主營業(yè)務(wù)突出，競爭力強(qiáng)、成長性好的專精特新“小巨人”企業(yè)，爭取在市場和影響力雙雙進(jìn)入數(shù)控機(jī)床細(xì)分領(lǐng)域10名。
公司要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值、合理利潤，使公司健康成長。要成立公司技術(shù)研發(fā)中心，集中資源促進(jìn)掌握核心技術(shù)，提高公司產(chǎn)品創(chuàng)新能力和核心競爭力，在 1~2 個(gè)細(xì)分領(lǐng)域擁有自己的核心產(chǎn)品和核心技術(shù)，與高校建立產(chǎn)學(xué)研合作機(jī)制，參與行業(yè)協(xié)會產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)制定。在具備條件情況下，利用資本市場直接融資。實(shí)施信息化、數(shù)字化、智能化技術(shù)改造升級，為公司高質(zhì)量發(fā)展提供技術(shù)保障。
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