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                              【河北經(jīng)緯機(jī)械制造有限公司】

      2014年6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，在主要進(jìn)口品中,金屬加工機(jī)床的增速回升比較明顯,這是否是工業(yè)啟動(dòng)的一個(gè)跡象還需要進(jìn)一步觀察。

       2014年6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，6月出口同比增長7.2%,高于前值,低于市場(chǎng)一致預(yù)期和我們預(yù)期。從-4.4%的環(huán)比和-2.6%的環(huán)比季調(diào)數(shù)據(jù)來看,本月出口確實(shí)略偏弱。從分區(qū)域數(shù)據(jù)來看,對(duì)美和對(duì)港出口表現(xiàn)正常,對(duì)歐盟、對(duì)日本當(dāng)月出口增速下降,拉低了整體讀數(shù)。因?yàn)橘Q(mào)易訂單周期是3-6個(gè)月,這一數(shù)據(jù)可能包含前期外圍經(jīng)濟(jì)變化的滯后影響。從PMI來看,美國經(jīng)濟(jì)自年初以來基本上是趨于改善,而歐元區(qū)PMI連續(xù)下滑,日本在1-4月節(jié)節(jié)走低,由此帶來了外貿(mào)訂單的不同影響。

      機(jī)電產(chǎn)品出口增速5.1%,低于上月的6.6%;除機(jī)電產(chǎn)品外的其他產(chǎn)品增長9.9%,高于上月的7.6%。機(jī)電產(chǎn)品表現(xiàn)疲弱是中國這輪出口恢復(fù)不力的主要原因之一,這一點(diǎn)可能與發(fā)達(dá)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇有關(guān)。

      本月出口所受的負(fù)面影響可能還包括對(duì)銅融資等出口套利模式的打擊。6月初,青島港針對(duì)重復(fù)質(zhì)押倉儲(chǔ)單據(jù)獲取貿(mào)易融資的違規(guī)行為開展專項(xiàng)調(diào)查,其他港口也風(fēng)聲鶴唳。這對(duì)于當(dāng)月進(jìn)口和出口數(shù)據(jù)應(yīng)存在一定影響。
 
      需要指出的是,在負(fù)面因素累積的背景下,本月出口增速仍實(shí)現(xiàn)連續(xù)第4個(gè)月回升,出口整體恢復(fù)的大趨勢(shì)沒有改變。上面我們關(guān)于區(qū)域出口表現(xiàn)的分析在邏輯上的一個(gè)推論是若歐洲、日本經(jīng)濟(jì)后續(xù)能夠企穩(wěn),則中國出口整體恢復(fù)的趨勢(shì)不會(huì)被破壞。日本PMI在5-6月已經(jīng)出現(xiàn)了顯著回升;歐洲經(jīng)濟(jì)目前主要受法國制造業(yè)疲弱的數(shù)據(jù)拖累,我們看到中國對(duì)法出口也已出現(xiàn)了連續(xù)4個(gè)月的下滑。就法國來說,其目前處于財(cái)政整頓和經(jīng)濟(jì)改革當(dāng)中,經(jīng)濟(jì)基本面并不存在嚴(yán)重問題,對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的短期沖擊存在,但進(jìn)一步的連帶影響應(yīng)該有限。整體而言,外圍市場(chǎng)復(fù)蘇帶動(dòng)中國出口環(huán)境改善的大邏輯應(yīng)該沒有太大問題。

      進(jìn)口表現(xiàn)尚可,同比增長5.5%,季調(diào)環(huán)比增長1.7%,均高于前值。中國工業(yè)數(shù)據(jù)回升帶來進(jìn)口需求的影響正在體現(xiàn)。在主要進(jìn)口品中,金屬加工機(jī)床的增速回升比較明顯,這是否是工業(yè)啟動(dòng)的一個(gè)跡象還需要進(jìn)一步觀察。

      在出口恢復(fù)力度不及預(yù)期的背景下,內(nèi)需穩(wěn)增長的必要性進(jìn)一步上升。目前政策層已經(jīng)按照慣例開始一輪基層調(diào)研,為即將召開的政治局年中會(huì)議部署下半年經(jīng)濟(jì)工作做準(zhǔn)備。我們判斷在政治局會(huì)議之后,新一輪的穩(wěn)增長措施將會(huì)啟動(dòng);同時(shí),預(yù)定的改革也會(huì)加速以釋放制度紅利。