【機(jī)床商務(wù)網(wǎng)欄目 市場分析】日前，有來自中信證券研究部的報告顯示，6月全球制造業(yè)增長動能與上月基本持平，大多數(shù)發(fā)達(dá)國家制造業(yè)回落，新興國家景氣程度分化。6月全球制造業(yè)PMI指數(shù)為52.3，較上月下降了0.1個百分點(diǎn)。多數(shù)西方國家PMI低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力增大。歐元區(qū)和歐盟制造業(yè)PMI指數(shù)分別為52.1和51.6，其中，歐元區(qū)PMI讀數(shù)創(chuàng)去年9月以來單月最大降幅。新興國家讀數(shù)出現(xiàn)分化，PMI指數(shù)升至51.7，時隔三個月再次站上榮枯線。盡管中國等部分新興國家PMI指數(shù)持續(xù)上行，但大多數(shù)發(fā)展中國家和地區(qū)PMI讀數(shù)較上月略有下滑。亞洲PMI指數(shù)持續(xù)位于52左右，6月小幅下修錄得52。
 

　　分區(qū)域來看：
 

　　(1)亞洲方面，6月主要國家制造業(yè)持續(xù)景氣但制造業(yè)PMI稍有回落，越南及印度讀數(shù)連續(xù)位于54左右表現(xiàn)亮麗。另據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月上升0.6個百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。
 

　　(2)歐洲方面，歐洲國家制造業(yè)PMI超預(yù)期下行，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加劇，主要大國均下降至51-53左右，部分邊緣國家制造業(yè)PMI指數(shù)則滑落至榮枯線以下，顯示出邊緣國家經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險大于核心國家的現(xiàn)狀。而經(jīng)歷地緣沖突及外部制裁的情況下，俄羅斯6月PMI指數(shù)逆勢上揚(yáng)，并連續(xù)三個月實(shí)現(xiàn)增長，顯示出國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策效果顯著。
 

　　(3)美洲方面，除美國讀數(shù)下行外，美洲主要國家6月讀數(shù)較為穩(wěn)定。除加拿大制造業(yè)PMI指數(shù)為全球主要國家中最高外，墨西哥及哥倫比亞制造業(yè)景氣程度亦回升明顯。墨西哥6月PMI指數(shù)為52.2，連續(xù)5個月增長后逐漸站穩(wěn)榮枯線。
 

　　美國制造業(yè)PMI指數(shù)整體低于預(yù)期，新訂單和就業(yè)分項超預(yù)期進(jìn)入收縮區(qū)運(yùn)行引發(fā)市場震蕩和對經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌。6月ISM美國制造業(yè)PMI指數(shù)由前月的56.1下降至53，遠(yuǎn)低于54.5的市場預(yù)期。超預(yù)期下行明顯加劇市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌。PMI分項方面，物價分項略有下降但絕對值仍較高；新訂單指數(shù)超預(yù)期滑落榮枯線可能暗示美國制造業(yè)增長前景不容樂觀；人員更替頻率疊加企業(yè)減少就業(yè)招聘崗位致就業(yè)分項讀數(shù)步入收縮區(qū)間(47.3)。同時，季節(jié)性因素影響疊加中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)驅(qū)動美國進(jìn)口分項讀數(shù)止跌回升(50.9)，但新訂單減少預(yù)示進(jìn)口分項數(shù)據(jù)可能持續(xù)位于榮枯線左右低位徘徊。除此之外，新訂單減少可能是廠商庫存大幅下降的主要原因；客戶庫存絕對值仍較低，反映出下游高景氣銷售致終端去庫明顯，補(bǔ)庫周期仍將持續(xù)。
 

　　整體來看，美國PMI讀數(shù)下降明顯，可能預(yù)示著美股凈收益及銅等有色金屬板塊大宗商品價格持續(xù)下行。美國PMI指數(shù)對美股EPS同比及國際銅價往往具有先導(dǎo)性。美股方面，近期盈利下行原因主要來自于高通脹對居民消費(fèi)和企業(yè)開支的壓制，美債實(shí)際利率上行趨緩帶來的估值修復(fù)難以扭轉(zhuǎn)美股下行的趨勢，預(yù)計當(dāng)前美股的震蕩行情至少會延續(xù)至今年三季度左右；大宗方面，銅等有色金屬板塊6月下跌明顯，下半年可能持續(xù)走出震蕩下行的行情。
 

　　6月中國出口迎反彈，全年出口增速恐較去年下降。中國和韓國出口規(guī)模波動趨勢往往具有一致性。6月我國受局部疫情得到進(jìn)一步控制后物流恢復(fù)影響，出口金額短時反彈，同比增速為16.9%。中長期來看應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注海外需求邊際轉(zhuǎn)弱的變化趨勢，下半年我國出口增速可能持續(xù)放緩。此外，市場擔(dān)心的越南對我國短期出口替代作用不強(qiáng)，美國擬取消對中國進(jìn)口加征關(guān)稅，若落地，反而會利好中國的出口增速。