昆明機床公布年報，2010年實現(xiàn)營業(yè)收入15.98億元，同比增長16.43%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.78億元，同比下降17.38%。按股本計算EPS為0.34元/股。
　　
　　公司擬對2010年度實現(xiàn)的可供股東分配的利潤，以現(xiàn)有的總股本531,081,103股為基數(shù)，每10股派發(fā)人民幣0.5元現(xiàn)金（含稅）。
　　
　　點評：
　　
　　需求拉動，銷售收入穩(wěn)步增長受益于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟保持10%左右的增速，作為制造業(yè)上游的機床行業(yè)從金融危機中走出，恢復(fù)增長。公司臥式銑鏜床實現(xiàn)銷售收入5.63億元，同比增長78.26%；落地式銑鏜床實現(xiàn)銷售收入5.99億元，同比下降24.9%；刨臺式銑鏜床實現(xiàn)銷售收入1.25億元；公司新產(chǎn)品龍門銑鏜床在2009年實現(xiàn)零的突破后，銷售取得重大突破，收獲21臺訂單，完成交貨17臺，實現(xiàn)銷售收入0.59億元。
　　
　　競爭激烈、需求結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率下滑公司毛利率由2009年的34.15%下滑為27.24%，而期間費用率由2009年的16.84%下降為15.84%，導(dǎo)致公司利潤同比下降17.38%。公司毛利率的下降主要受三個因素影響：受市場需求變化影響，普通低檔機床需求快速復(fù)蘇，大、重型機床市場走勢趨緩，公司銷售結(jié)構(gòu)變化，臥式銑鏜床銷售大幅增長，在公司機床產(chǎn)品銷售中占比由2009年的27%上升為2010年的41%，普通機床附加值低，毛利率也較低，而毛利率高的落地式銑鏜床銷售占比由2009年的68%下降為2010年的44%，導(dǎo)致綜合毛利率下滑；隨著競爭對手的增加，市場競爭日趨激烈，公司產(chǎn)品價格有所下降，落地鏜系列產(chǎn)品平均價格同比下降18%，臥鏜產(chǎn)品價格同比下降4%；原材料價格上漲導(dǎo)致基礎(chǔ)物料成本平均增加約20%。三大因素疊加在一起，擠壓公司利潤空間，導(dǎo)致毛利率下降。
　　
　　龍門銑鏜床獲突破，打造新增長點公司主導(dǎo)產(chǎn)品為落地式銑鏜床、臥式銑鏜床，產(chǎn)品構(gòu)成相對單一，公司積極進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，進入龍門銑鏜床領(lǐng)域，目前已取得成效。龍門銑鏜床由于具有良好的通用性，適用范圍廣，市場空間較落地式銑鏜床大得多，約5倍以上。公司龍門銑鏜床在2010年實現(xiàn)銷售收入0.59億元，市場開拓取得突破性進展，未來隨著公司產(chǎn)品系列的完善，產(chǎn)品技術(shù)、質(zhì)量水平的提升，市場認可度不斷加強，公司龍門銑鏜床業(yè)務(wù)有望保持高速增長。
　　
　　維持“強烈推薦”投資評級預(yù)計2011-2012年公司EPS分別為0.41元、0.53元，動態(tài)市盈率為33.8倍、25.8倍，維持公司“強烈推薦”投資評級。
　　
　　（來源：*創(chuàng)業(yè)）